我所经历的六次经济泡沫
1987年香港股灾：千万富翁变街边小贩
1986年，我在深圳见到了十几年没见的小学老师。他是出生在印尼的华侨，上个世纪50年代他刚从大学经济系毕业，同一大批东南亚华侨青年跑到中国参加新中国建设。于是，他成了我在长春市小学读书时的老师。
经历了中国的反右、大跃进、文革，这个老师从爱国青年变成四个孩子的父亲。为了孩子能吃饱饭，1977年他带着全家来到香港。他先从电子厂搬运工干起，几年后开始自己在家里装电子表往大陆卖，后来中国开放了，他跑到深圳办了手表厂。
1985年，我在深圳见到他。他给我一张名片，上面写着深圳(香港)环亚电子集团公司董事长，他在深圳的工厂有一千多名工人，是深圳当时最大的电子厂之一。
之后几年，我们没再联系。1990年我在香港油麻地逛街，突然听到一个很熟悉的声音：十元两件啦！十元两件啦！我一回头，不敢相信我的眼睛，我的老师站在三轮车上，在大声叫卖日本的二手衣服。怕他尴尬，更怕自己尴尬，我没敢上去跟他打招呼。正在犹豫，突然有人大叫：“走鬼啦！”只见我的老师和其他卖衣服的人，像疯了一样把衣服用人类想象不到的速度塞进包里，推着车子跑了。原来是市政管理人员来了，香港无照小贩专门请人给他们把风放哨。
从油麻地回来后，连忙找名片给老师打电话，所有电话都不通了。第二个星期天我又去了，那天市政的人没来，老师的生意也很冷清，我鼓着勇气上前跟他打招呼，本以为他会尴尬，可是老师毕竟是老师。他跟我说：“我破产了，现在只能做这个事了。见到你真好，如果没事陪我聊聊天。”
我问：“那么大的工厂，怎么破产了？”
老师说：“嗨！都是一个贪字。1986年香港股市疯了，我看不少人赚钱，我这个学经济的虽然知道股市风险大，但还是忍不住进去了，结果越炒越大，最多一天赚一千万，我把工厂也抵押给银行借钱炒股，哪承想1987年股灾一来，我的资金一下子转不动，房子和工厂都给了银行。”
我问：“师母怎么样？”
“她现在在新蒲岗的一件制衣厂剪线头，我们还借了一部分私人钱，这个钱总是要还的。好在这是香港，人只要勤劳，就饿不死；只要饿不死，总会有机会。这就是人生。” 快60岁的老师说。
老师永远是老师。从此，我明白了香港人说的：“马死落地行”是什么意思。
1987年的股灾是香港人经历的第一次股灾，那是由美国股灾引起的。1987年10月19日，美国股市一天跌了22%，年轻的香港股市一个跟头倒下了，当香港股市重开后，香港股民的钱少了三分之二。有一大批股民像我的老师一样破了产，其中大部分人永远也没有机会再回股市。
1992年日本股灾：跳楼的野村证券员工
1990年，我到日本公出，顺便去日本最大的证券公司——野村证券参观。当时日本股市如日中天，股市市盈率到了100倍，一些日本的经济学家纷纷说，传统经济理论对日本不适用，日本正在创造新的经济规律。日本房地产更是不可一世，一个东京市的地价就可以买一个半美国。日本企业家就像今天中国企业家一样，在全世界可牛了，到哪儿都像阔佬逛菜市场，想买什么就买什么。于是，日本人买了美国金融帝国的象征——洛克菲勒大厦，买了美国电影的象征——哥伦比亚电影公司，买了加拿大的森林，澳洲铁矿和香港最贵的房子。日本女人买了70%的LV手袋，日本男人成群结队去泰国打高尔夫……
接待我的是一个中年的经理，他把我送出野村大楼时，站在大厦旁边的台阶上，指着那座新落成的60多层的花岗岩大厦，不无骄傲地说：“当今世界已进入信息经济，这个大楼里储存着全球客户的经济数据，野村证券为了保证这些信息的安全，在这个楼下一百米处有一个发电站。当东京受到原子弹攻击时，野村证券都能正常运作。”
可是不知怎么回事，到了1992年，日本经济就不能正常运作了。日本股市从33000点，跌到了11000点。房地产一落千丈，1990年还能买一个半美国的东京，1993年竟然连一个纽约都买不起了。于是，日本企业纷纷从海外抽钱回国救主，不仅把洛克菲勒大楼折一半价卖回给美国人，还把日本好几个银行和保险公司也卖给了外国人。
1995年，那位接待我的经理到香港，我请他喝酒，他很沉重地告诉我：现在日本企业自杀的人很多，特别是证券界，他手下一个前年才从早稻田毕业的人，上个月跳楼了。电视台现在最热门的节目是教人们如何省钱，比如如何用烧饭的余热煮鸡蛋。
那一段时间，香港大街上的日本游客少了很多。“经济泡沫”这个词第一次在我脑袋里有了真实的感受。
1997年香港股灾：给华润做了十年“义工”的负资产女秘书
1997年亚洲金融风暴来了，香港哀声一片。本来1997年上半年形势还好好的，楼市股市不断创新高，人们排着队去酒楼吃饭。我们公司开发的一个楼盘预售，买房的人需要前一天晚上去排队。国内一个大明星为了走后门买我们的房子，陪我们唱了一晚上卡拉OK。
我公司两个秘书近水楼台先得月，不用去排队，每人花80万交了三分一首期，买一个单元，可是房子还没住进去，泡沫就来了。楼价一口气跌了三分之二，这两位小姐那几个月脸色很难看。原因是她们把已交了80万首期的房子白白送给了银行，为什么？因为她们买的房子现在只值90万了；如果她们继续执行当时买楼的合同，就要再付160万。
那个还不大懂香港规矩的明星火急火燎找我退房，我说：“你看到门外那两个小姐吗？她们是我们公司的秘书，在这个公司已工作10年。她们跟你一样，也买了公司的房子，因此，她们这10年算给公司做义工了。”
我看明星有点不明白，就解释说：“她们工作10年，除去吃喝也就攒了80万，交了这套房子首期后，什么都没剩下，可是现在房子又没了，这不等于白白给公司干了10年。如果能退房，她们早退了。你没看这几天报纸讨论吗，很多人买了李嘉诚的房子，现在变成负资产。有人说，在这种特殊时期，作为香港首富的李嘉诚应该网开一面，不要再追这些负资产的人所欠的房子余款了。你猜李先生怎么说？他说：香港是个重合同守信用、风险自担的社会，你没看到泡沫只能自认倒霉。如果这个泡沫不破，你的房子赚一倍，我也没理由跟你分利润。”
2000年互联网泡沫：3亿元变成3千万
1999年末和2000年初，全香港的企业都好像疯了。这次不同于以往，越是大企业越疯狂，不管是搞地产，还是搞百货；不管是生产电子，还是生产水泥的；不管是办学校的，还是开夜总会的；总之全同互联网干上了。纷纷办起了网站，纷纷与IT公司联姻。我当时打工的华润创业自然也不能免俗，虽然公司每年有十几亿净收入，但因为同互联网没有关系，股价还不如一个刚创办两年的互联网公司。股东不干了，说：如果你们再不进入IT，就要找人收购。于是，我们只能绞尽脑汁往互联网上靠。我们付了一笔天文数字的咨询费，请世界最大的咨询公司出主意。可是那些从美国飞来的高级脑袋除了给我们写了两大本资料外，任何问题也没解决；其实他们也解决不了我们的问题，因为我们不是互联网里的虫。我作为公司总经理，当时连发电子邮件都不会。
可是商场是个逆水行舟、不进则退的游戏。当时许多如雷贯耳的经济专家都说：互联网技术会创造一个全新的经济，谁跟不上，谁就会被淘汰。想想看，谁不害怕呀？于是，我们也拼命想找一家美国IT公司“结婚”。经人介绍，美国一家IT公司的副总裁来香港，期间可以跟我们谈谈。可是时间约到早上8点，这在香港是非常罕见的商务会谈时间。我有点纳闷：看来互联网的人真不一样！第二天早上，7点50赶到人家香港分公司，一进接待室我晕了，原来在我们前面已有两批人！一批人正在会议室里同那个副总裁谈着，另一批人还在等着。8点45分，轮到我们。30分钟谈完，结果不用说了。
2000年初，正当我被互联网搞得晕头转向时，一个朋友找我。他与一个美国基金创办了一个互联网公司，在香港买了一个上市公司的壳，市值一下子升到200亿。他请我加盟。我说：我不懂互联网。他说：你只要懂上市公司就行。于是，他开出了我不可拒绝的条件——3亿元的公司股票，外加7位数的年薪。做着亿万富翁的美梦，我在新公司上班了。可是上班第一周，互联网泡沫破了。第一个月我的3亿元变成2亿元，第二个月变成了1亿元，第三个月变成3000万，而且有行无市了。
2008年中国股市：“基金经理都是骗子”
互联网泡沫灭了。中国雄起了。中国转眼之间成了世界第一大钢铁生产国、第一大汽车生产国。2007年，深圳楼价开始超过香港的新界，上海北京的写字楼也赶上了纽约，开户炒股的人到了1亿。于是，中国一下子创造了世界第一大银行、第一大石油公司、第一大房地产公司、第一大保险公司……。这一年，全世界500强排名乱了，那些老牌500强纷纷被中国公司挤出去。中国企业家腰里揣着大把钱，开始到海外买资产。
世界经济的焦点放到了中国，全球的经济天才都在讨论中国，一派说泡沫太大了，另一派说中国正在改写经济规律，潜力远远还没发挥出来。
可惜经济规律还没改写完，美国次贷泡沫又碎了。中国股市少了三分之一。2007年9月我回长春度假，碰到我母亲一位老同事，一个当了一辈子会计的75岁老头。他成了中国第一代“基民”。他把报纸上所有有关基金的报道用剪子剪下来，钉成三本大书；把家里所有闲钱都买了基金。我问他，现在买股票是不是风险太大？老头说，他买的不是股票，是基金，基金是由金融专业人士管理、抗风险能力最强的综合投资工具。他刚买的qdii是走了银行后门才买到的，现在不到一个月就赚了5%。春节后母亲打电话告诉我：老头投到基金的20万元，只剩了10万元，现在有些精神不正常。老伴治病需要钱，他捂着就是不卖，整天到银行管人家要钱。见谁跟谁说：基金经理都是骗子。
2015年中国股市，学生“忽悠”老师了。
2015年4月份，一个毕业好几年的学生打电话给我：“黄老师，我有一个重要的事情，要跟您谈一下。
我说：“啥事？”
他说：“这事必须面谈，只占用您10分钟。您什么时候有时间，我可以随时到您办公室，我现在就在学校。”
一个小时后，他来到我办公室。他先简单跟我说一下，他毕业这几年都干了什么，然后说：“我去年加入一个金融行业赫赫有名的人士管理的基金。这个基金过去两年，每年回报在50%以上；目前该基金正在进行第二轮融资，最低认购额100万。我们基金创办人也听过您的课，您要想认购，50万就可以。”
我沉思了一下，说：“你上过我的课，你应该知道我对股市的看法。我是不相信股市有常胜将军的。再说，我现在靠讲课为生，不想做冒险的投资。”
他说：“没问题，非常理解。我会随时把我们基金情况向您汇报。你什么时候想加入都可以
二个月后，沪深指数从5000多跌倒3000多。我再也没听到他的消息。
后来，我听说他们班好几个同学认购了这个基金，每人也都是认购50万。这两年他们同学聚会，见不到他了。
后记
我是1955年出生的，以上是我活到现在经历的泡沫。其实，所有学经济的人都知道人类历史上这样的泡沫比比皆是，比如：19世纪英国的南海金矿泡沫、荷兰的郁金香股票泡沫，20世纪初的美国铁路泡沫、造船泡沫、垃圾债券泡沫……
让我奇怪的是：人类怎么一点都没有学聪明？尽管每一次泡沫都有过去的影子，可是人类还是一次次重蹈覆辙。诺贝尔经济学奖快有一个世纪了，那么多聪明的脑袋得了这个奖；卫星在万里的星空中，能知道你把钥匙藏在家门口的第几块砖下；人类也能把羊变成人，怎么人类就是不能避免这些如此相似的泡沫？
今年我正好六十三岁，我相信我找到了答案——人类在科学上能传承和积累，因此，人能把人送到月亮上；但，人类在智慧上不能传承和积累！“以史为诫”对人类不灵。人类不能从历史中吸取教训，所以人类永远在重复昨天的荒唐。就像中世纪欧洲种族屠杀在二战犹太人的集中营依然上演、秦始皇焚书坑儒在“反右”和“文革”中变本加厉一样，经济不论发生过多少次泡沫，泡沫还会再发生。
人类就是人，人类就是由每一代的你我他组成。尽管每一·代父母都告诫孩子，不要玩火，火会烫手！可是哪个人没有被火烫过？！人只有被烫过，才成熟；可惜，人成熟了，就是离开舞台的时候了；舞台永远是新一代人玩火的地方；每一代人只能从自己的经历中长大；每一代人都要创造自己的泡沫和体验它的破碎。
这就是黑格尔说的：历史能给我们提供的惟一借鉴，就是历史从来不能给我们任何借鉴。
有人说：经济泡沫中损失的是不太懂金融的大众，金融精英们——经济学家、银行家、基金经理……他们应该能比一般人更早知道泡沫，从而能避免损失。可是大量研究证明：这些精英作为一个整体，他们在预测泡沫的水平上一点也不比老百姓强，因为他们在股市中的平均收益同股民大众一样，他们比普通股民惟一多赚的只是手续费。
难怪，美国历史上最长的管理美国货币发行的主席——格林斯潘说：“泡沫很难确定，除非它破了。”
在我有生之年，我绝对还有机会续写这篇文章——“我所经历的第N次经济泡沫”
2018年3月2日 悉尼
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